2024年一季报点评：Q1实现归母净利3.9亿，基数因素导致同比下降，财务费用持续降低，持续“强推”

Q1 实现归母净利 3.9 亿，基数因素导致同比 下降，财务费用持续降低，持续"强推" 公司公告 2024 年一季度报告：1）Q1 实现营业收入 20.1 亿元，同比减少 8.52%， 我们认为主要因改扩建项目进度推进，建造服务收入下滑所致，该业务系因会 计准则要求同步列示收入与成本，毛利基本为 0。2）Q1 实现归母净利润 3.9 亿元，同比减少 13.2%；实现扣非净利润 3.8 亿元，同比减少 12.2%。我们预 计基数因素较多，其一公司并购二绕西高速增加贷款导致财务费用增长，其二 23Q1 是收到威斯腾项目司法重整全部应收款，转回计提减值 0.34 亿元，其三 24Q1 雨雪等天气及假期免费通行时间增加影响部分通行费收入。3）24Q1 业 绩 3.91 亿元，高于 23Q2-Q4，分别为 3.43 亿、3.39 亿及 0.68 亿。Q1 毛利润 8.3 亿元，同比持平，我们预计公司路产利润保持稳健。 值得关注：财务费用持续降低。公司因 23Q1 收购二绕高速（23Q2 并表）导 致财务费用上升，但此后逐季下降。24Q1 财务费用 2.08 亿元，23Q2-Q4 分别 为 3.29、2.26、2.19 ...