外销贡献收入增速，利润水平持续修复

公司报告 | 季报点评 事件：24Q1 公司实现收入 11.9 亿元，同比-4.58%，实现归母净利润 1.5 亿 元，同比-8.53%，实现扣非归母净利润 1.1 亿元，同比-24.26%。扣非业绩 符合预期。 2024Q1 公司毛利率为 38.51%，同比-1.25pct，净利率为 12.63%，同比0.55pct。预计主要由于 23Q1 春节带来的订单确认错期带来的利润率高基 数所致。2024Q1 公司季度销售、管理、研发、财务费用率分别为 17.85%、 3.93%、3.13%、0.2%，同比+2.29、+0.16、+0.61、+0.17pct。销售费用率同 比提升，我们预计主要由于公司在 24Q1 开展了品牌周年活动及新品发布 会所致。24Q1 归母净利润同比-8.53%，扣非归母净利润同比-24.26%，二者 差异主要由于 24Q1 政府补助等非经常性收益增加所致，剔除政府补助等 非经常性收益后扣非净利润同比下降幅度更大。 投资建议：品类方面，公司传统优势品类表现较好，新兴品类增速亮眼； 渠道端，公司深耕细作抖音渠道，努力拓展海外市场。利润方面，公司通 过优化产品结构提高经营质量。预计 24-26 ...