经营稳步修复，海外市场逐步回暖可期

外去库存，宠物牵引用具龙 头业绩承压 [Table_Contacts] [Table_Page] 年报点评|文娱用品 证券研究报告 [Table_Title] 源飞宠物（001222.SZ） 经营稳步修复，海外市场逐步回暖可期 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 源飞宠物发布 23 年报及 24 年一季报。23 年公司实现营收 9.91 亿元， 同比增长 3.94%，归母净利 1.26 亿元，同比下降 20.45%，扣非归母净 利1.24亿元，同比下降16.4%。24Q1营收2.46亿元，同比增长30.67%， 归母净利 0.37 亿元，同比增长 72.51%，扣非归母净利 0.33 亿元，同 比增长 59.66%，24Q1 在低基数上稳步修复，海外市场逐步回暖可期。 ⚫ 分业务看，23 年内销营收同比高增 190%至 1.07 亿元；产品结构宠物 零食占比提升 7.7pct。23 年宠物牵引用具营收 3.70 亿元，yoy-21.5%， 其中 23H2yoy+15.6%，较 H1 降幅-41.2%显著改善，宠物用品从 23Q2 开始逐步恢复，展现回升向好态势；23 年宠物零食营收 4.73 亿元 ...