费用率加速改善，现金流创上市以来新高

[Table_Page] 季报点评|机械设备 证券研究报告 [中Table_国Title] 船舶（600150.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 37.44元 费用率加速改善，现金流创上市以来新高 合理价值 42.05元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-29 ⚫ 23Q4仅计提少量减值，造船毛利率已接近 9%。公司发布2023 年报 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 及一季报，23Q4实现收入252 亿元，同比20.3%，归母净利润 3.96 亿元，扣非归母净利润1.37亿元，同比大幅扭亏为正。23全年仅计提 60% 44% 资产减值约 3 亿元，豪华游轮对报表的影响基本结束。剔除海工平台 28% 处置的影响后，全年造船收入 644.93 亿元，同比增加 29.01%；造船 12% 毛利率6.94%，同比增加0.71pct。从Q4收入中剔除海工平台处置收 -4% 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 益后，我们测算Q4真实造船毛利率已达到8.74%，环比提升约2 ...