23年业绩承压，保持高分红

⚫ 帅丰电器发布 2023 年报与 2024 年一季报。2023 年公司实现收入 8.3 亿元（YoY-12.2%），归母净利润 1.9 亿元（YoY-11.5%），毛利率 46.9% （YoY+0.8pct），净利率 22.8%（YoY+0.2pct）。23 年公司业绩整体承 压，主要是受地产波动等因素影响，行业高增长态势遭到遏制。以新房 装修为主的增量市场缩减，给厨电市场带来压力，集成灶行业陷入量额 双降、企业业绩承压的局面。 [Table_Contacts] [Table_PicQuote] 相对市场表现 ⚫ 盈利预测与投资建议：预计 24-26 年公司归母净利润分别为 2.0、2.1、 2.2 亿元，同比增速分别为 6.5%、5.2%、4.8%，最新收盘价对应 2024 年 PE 为 12.56x。参考可比公司估值与公司分红水平，给予公司 2024 年 13 倍 PE，对应每股合理价值为 14.27 元，给予"增持"评级。 ⚫ 风险提示：市场竞争加剧，原材料价格波动，房地产市场波动风险。 fuchaoran@gf.com.cn 请注意，符超然并非香港证券及期货事务监察委员会的注 册持牌人，不可在香港从 ...