海外市场营收同比增长40%，国内外新产能陆续投产

药康生物（688046.SH） 增持 海外市场营收同比增长 40%，国内外新产能陆续投产 海外市场营收同比增长 40%，毛利率环比改善。2023 年，公司实现营收 6.22 亿元（同比+20.5%），归母净利润 1.59 亿元（同比-3.5%），扣非归母净 利润 1.07 亿元（同比+5.0%），预计主要由于公司目前仍处业务扩张期，持 续高强度研发投入、加大海外市场开拓力度、生产人员扩招、新产能投产后 折旧摊销增加等原因致使公司利润短期承压。2024Q1，公司实现营收 1.57 亿元（同比+12.0%），归母净利润 2948 万元（同比-5.1%），扣非归母净 利润 2287 万元（同比+2.7%），毛利率 66.0%（环比 2023Q4 增长 2.5pp）， 预计随着新设施产能爬坡，毛利率有望持续改善。 分业务板块看，公司商品化小鼠模型销售实现收入 3.67 亿元（同比+13.6%）， 占主营业务收入比例达到 59%，毛利率 71.6%（同比-4.8pp），预计主要由 于产品结构中低毛利率品系占比提升及新产能上线后新增折旧；功能药效服 务实现收入 1.32 亿元（同比+36.1%），预计主要由于公司小鼠品系 ...