公司简评报告：一季度表现优于服装消费大盘，仍存多维发展动能

证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [相Ta关b研le究_Report] 1、森马服饰（002563）：公司简评 报 告 ： 门 店 优 化 ， 高 质 成 长 — 20240403 2、森马服饰（002563）：公司深度 报 告 ： 能 力 沉 淀 ， 再 启 新 程 — 20240112 毛利率为历史高水平，存货改善切换至补库阶段。1）费率：2024Q1毛利率为46.63%（同 比+2.29pct），为历史相对高水平，预计与供应链能力提升、线上线下深化同价有关，在 折扣改善、线上盈利释放下毛利率仍有上行空间。销售/管理/研发/财务费用率为 24.47%/4.38%/1.48%/-2.07%（同比+1.07/+0.10/+0.12/-1.14pct），带动期间费率微增 0.15pct至28.26%。2）存货，2024Q1存货为25.87亿元（同比-23.27%），带动存货周转 天数下降51天至143天，自2022年以来逐年改善，销售端已逐渐从去库切换至补库。 [Table_QuotePic] 投资建议：公司作为休闲服饰和童装的双龙头，品牌、 ...