业绩略超预期 柔直行业景气度有望持续提升

证券研究报告 电力设备|电网设备 公司点评 2024年04月30日 许继电气 (000400.SZ) 买入 ——业绩略超预期 柔直行业景气度有望持续提升 （维持） 投资要点： 证券分析师 ➢ 事件：4月29日许继电气发布24年一季报。24Q1实现营业收入28.1亿元，同比下降15.09%， 刘晓宁 实现归母净利润 2.37 亿元，同比增长 47.39%，实现扣非归母净利润 2.26 亿元，同比增长 S1350523120003 57.09%，业绩超出预期。 liuxiaoning@huayuanstock.com ➢ 毛利率水平同比大幅提升，预计与收入结构变化有关。公司 24Q1 整体毛利率 18.27%，同比 23Q1大幅增长约4.63pct，是收入下滑但归母净利润表现良好的核心原因。整体毛利率同比23 联系人 全年增长约0.27pct，变化不大，估计与23Q1低毛利率板块收入占比高有关。费用率同比有所 刘晓宁 上升，销售/管理/研发/财务费用率分别为 2.36%/4.19%/3.00%/-0.52%，分别同比 S1350523120003 +0.45/+1.33/+0.26/-0.07pct，整体费用率增 ...