2024年一季报点评：盈利能力持续改善，海外加速拓展

证券研究报告 | 2024年04月30日 新能源乘用车业务持续放量，天然气重卡业务结构性增长。银轮股份 2024Q1 年实现营收 29.69 亿元，同比增长 16.2%，环比下降 1.86%，归母净利 润 1.92 亿元，同比增长 50.8%，环比增长 13.6%。乘用车业务方面，受 益于新能源的发展，公司 2021-2023 年新能源业务每年实现翻倍增长， 且新能源业务占营业收入比重在 2023 年提升至 33%。商用车方面，公司 受益于天然气重卡渗透率提升（天然气重卡发动机标配废气再循环 EGR， 公司国内市占率 90%以上），天然气重卡 2024Q1 累计销量 4.53 万辆， 同比增长 136%，环比增长 2%，带动公司营收结构性向好。 降本增效成效显著，单季度销售净利率提升至 7%以上。盈利能力提升得益 于公司持续推进承包经营、推动卓越效益经营体建设，提高各经营体积 极性，公司的盈利能力从 2022 年开始持续提升，2024Q1 年公司毛利率 达到 21.56%，同比+1.38pct，环比-1.38pct，销售净利率达到 7.10%， 同比+1.62pct，环比+0.79pct。 墨西哥工厂于 20 ...