2024年一季报点评：成本维持低位，产能稳步上量

华统股份（002840.SZ） 买入 养殖产能储备充裕，生猪出栏稳步上量。2024Q1 公司合计出栏 65.7 万头， 同比增长 23%，增速领先同行。公司产能稳步上量，截至 2024Q1 末，公司生 产性生物资产 2.88 亿元，环比 2023 年末增加 5%。当前能繁母猪存栏 15 万 头，后备母猪 5 万头。考虑到公司从 2022 下半年开始进行高效种猪升级， 预计从今年下半年开始月度母猪存栏会明显提升，2024-2025 年公司出栏目 标依次为：400-500 万头、600 万头。此外，公司资金实力较强，截至 2024Q1 末，货币资金数量达 7.52 亿元，较 2023 年末增长 20%。此外，公司拥有多 元化资金来源，总目标希望今年负债率下降到 70%以下。目前 2025 年公司生 猪出栏对应的养殖资产头均市值仅 2000 元，未来估值修复空间足够。 华统拥有三大核心优势，有望铸就单位超额收益+出栏增速快的周期成长股。 具体来看：1）区域优势造就单位超额收入。浙江养殖资产具备稀缺性，一 是浙江属生猪销区，商品猪均价在周期景气期通常高于全国接近 2 元/公斤； 二是浙江几乎没有农民养户，是天然养殖无 ...