2024年一季报点评：Q1业绩超预期，期待印尼业务成长

南山铝业（600219.SH）2024年一季报点评 Q1 业绩超预期，期待印尼业务成长 2024年04月30日 ➢ 公司公布2024年一季报。2024Q1实现营收72.2亿元，同比+5.7%，环 推荐 维持评级 比+1.0%；实现归母净利润8.5亿元，同比+64.0%，环比-36.1%；扣非归母净 当前价格： 3.37元 利8.3亿元，同比+62.9%，环比+30.0%。印尼氧化铝业务量利齐升助推Q1业 绩超预期。 ➢ 印尼氧化铝量价齐升。量：印尼 200 万吨氧化铝产能 2023 年逐步达产， 24Q1 满产，我们预计 Q1 印尼氧化铝产量 50 万吨，国内电解铝产能满产，下 [Table_Author] 游铝加工正常生产。价：24Q1 国内铝价环比+82 元/吨，氧化铝环比+183 元/ 吨，预焙阳极环比-232 元/吨，动力煤价格环比-56 元/吨。我们测算山东地区 电解铝Q1税前利润为1735元/吨（不包含上游氧化铝利润）。公司印尼氧化铝 2023 年单吨净利润 668 元/吨，24Q1 海外氧化铝价格上涨，测算公司印尼氧 化铝单吨净利润800元/吨以上。 ➢ 24Q1业绩拆分：电解铝及印尼氧化铝业务 ...