2023年报&2024一季报点评：次新店爬坡有望带动业绩逐季向好

证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 证券分析师 冉胜男 执业证书：S0600522090008 ranshn@dwzq.com.cn 一心堂（002727） 买入（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 次新店逐步爬坡，24Q1 利润短期承压。截至 2024Q1，公司共有直营门 店 10746 家，相较 2024 年初净增加 491 家。公司 2023 年末云南省内门 店数量占比 52.63%，省外门店数量占比 47.37%，较 2023 年初省外门店 数量占比增长 4.12 个百分点。2024Q1 实现毛利率 30.36%（-3.16pct）， 扣非净利率 4.82%（-0.61pct），利润率下滑原因为 2023 年及 2024Q1 新 开门店处于亏损，仍在爬坡。2024Q1 销售费用率 21.41%（-1.84pct）， 管理费用率 2.08%（-0.45pct），财务费用率 0.36%（-0.02pct）。预计随着 次新店逐步爬坡，公司业绩有望逐季向好。 ◼ 盈利预测与投资评级：考虑公司股权激励目标稳健， ...