毛利率持续提升，24Q1业绩超预期

毛利率持续提升，24Q1 业绩超预期 ⚫ 公司 2023 年实现营业收入 42.1 亿，同比增长 14.9%，实现归母净利润 3.79 亿，同 比增长 36.2%。24Q1 收入和归母净利润分别同比增长 11.8%和 11.5%，扣非净利 润增长超 20%，一季报业绩表现超市场预期。公司拟分红 2.36 亿，分红率约为 62.4%。 ⚫ 2023 年收入端如期复苏。分渠道来看，2023 年线下直营、线下加盟、电商渠道收 入分别同比增长 24.4%、10.9%和 11.7%。毛利率方面，2023 年三者毛利率分别同 比增长 2.2、1.1 和 1.2pct。分产品来看，2023 年被子、套件、被芯品类收入同比增 长 20.4%、10.8%和 5.8%，毛利率方面，2023 年三者毛利率分别同比增长 0.5、 3.4 和-1.9pct。 ⚫ 运营质量改善。截至 2023 年底，公司存货周转天数为 141 天，同比减少 15 天，经 营活动现金流为 4.93 亿，去年同期为 1.04 亿，同比大幅提升。 ⚫ 盈利能力方面，2023 年归母净利率同比提升 1.4pct 至 9%，其中毛利率的提升为主 要驱动，同比提升 ...