全国化、高端化趋势延续，费用率管控优秀下利润弹性尽显

公司报告 | 年报点评报告 山西汾酒（600809） 证券研究报告 2024年05月 01日 投资评级 全国化&高端化趋势延续，费用率管控优秀下利润弹 行业 食品饮料/白酒Ⅱ 性尽显 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 262.31元 【23 年业绩】2023 年公司营业收入/归母净利润分别 319.28/104.38 亿元（同比 +21.80%/+28.93%）；2024Q1公司营业收入/归母净利润分别153.38/62.62亿元（同 目标价格 元 比+20.94%/+29.95%）。【分红率】从22年的50.03%提到23年的51.07%（同比变动 +1.04pct）。 基本数据 A股总股本(百万股) 1,219.96 汾酒呈现量价齐升态势，中高价酒类价升趋势明显。23年公司酒类收入317.43亿 元（同比+21.90%），中高价酒类/其他酒类营业收入分别为 232.03/85.40 亿元（同 流通A股股本(百万股) 1,219.96 比+22.56%/+20.15%），中高价位产品收入同比+0.39个百分点至73.10%。①从量来 A股总市值(百万元) 320,008.82 看，23年酒类销量 20 ...