国内业务稳健增长，美国业务拖累2023年业绩

⚫ 公司 2023 年实现营业收入 53.2 亿，同比持平，实现归母净利润 5.7 亿，同比下滑 1.44%。24Q1 公司的收入和归母净利润分别同比下滑 12.3%和 49.5%，低于市场预 期（主要是海外子公司盈利下滑）。公司拟分红 3.3 亿，分红率约为 58.3%，截至 2023 年底，公司经营活动现金流同比增长 117%。 ⚫ 家纺业务保持稳健增长，美国业务拖累 2023 年业绩。分渠道来看，2023 年线上、 直营、加盟渠道收入分别同比增长 8.6%、31.7%和-3.9%，美国业务收入同比下滑 11.6%。公司美国业务主体是海外全资子公司莱克星顿，主要产品是高端定制化家 具，业务周期较长，从下单到确认收入一般需要 6-9 个月的时间。近年受海外地产 周期下行、美元存贷款利率高企、通货膨胀和各项人工费用上涨等因素影响，海外 家具业务从 2023 年下半年起出现较为明显的业绩波动，但公司家纺主业仍有稳定增 长，收入和盈利同比分别增长 3.4%和 10%左右。 ⚫ 2023 年公司线上、直营、加盟渠道毛利率分别同比提升 1.7pct、0.7pct 和 0.72pct，美国业务毛利率同比下滑 3.4%。 ...