23年盈利能力改善，座椅全球化序幕或已拉开

盈利预测： dengchongjing@gf.com.cn [Table_ 相关研究： DocReport] 2024-01-08 格拉默盈利改善可期 [Table_Title] 继峰股份（603997.SH） [Table_Summary] 核心观点： 24Q1 公司毛利率 14.7%/同比+0.8pct；归母净利率 0.4%/同比-0.8pct； 期间费用率为 14.5%/同比+2.1pct。其中销售/管理/研发/财务费用率为 1.4%/9.1%/2.1%/1.8%，同比+0.1/+1.6/+0.4/0pct，管理费用率提升主 要由于整合进入深水区和乘用车座椅即将量产的前置费用增加所致。其 中，24Q1 格拉默 EBIT margin 为 0.7%，同比-1.3pct/环比-1.3pct。 乘用车座椅全球化序幕或已拉开，打开广阔成长空间。公司是全球乘 用车内饰和商用车座椅龙头，随着并购格拉默并进军乘用车座椅市场 打开二次成长空间。根据 24 年 4 月 29 日公告，控股子公司格拉默继 峰（德国）成为德国宝马的座椅总成供应商，将在欧洲地区为德国宝马 开发、生产前后排座椅总成产品，预计从 2027 年下半年 ...