2023年报和2024一季报点评：门店提质为先，成本改善下利润弹性有望释放

流通股本（万股） 61,992.52 盈利预测和投资评级：展望后续，公司将从过去以拓展份额为主转 向精耕细作，营销团队将推动门店和加盟商的结构调整，优化单店 模型，通过有针对性的赋能体系协助加盟伙伴穿越周期，实现增长。 供应链团队将深入推行精益管理，持续优化产能配置，通过科学的 采购策略提升生产效率。我们预计后续在门店拓展速度放缓下，收 入增速回落，而成本端的持续优化将增厚利润。我们调整公司的盈 利预测，预计2024-2026 年营业收入分别为76.11/80.73/86.20 亿元， 同比+5%/+6%/+7%；预计归母净利润分别为 6.84/7.93/9.04 亿元， 同比+99%/+16%/+14%；预计 EPS 分别为 1.10/1.28/1.46 元，对应 PE 为 18/16/14x，维持"买入"评级。 行业投资评级 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司、本公司员工或者关联 机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 2024 年一季度收入承压，成本优化下盈利能力进一步改善。2024 刘洁铭，食品饮料组分析师，上海交通大学 ...