2026 年 01 月 26 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 傅麒丞 S0350524080001 fuqc@ghzq.com.cn [Table_Title] 营收业绩高增，看好高端产品出货量持续提升 ——思特威（688213）2025 年业绩预告点评 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2026/01/23 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 思特威 | 13.2% | -3.7% | 34.3% | | 沪深 300 | 1.8% | 2.1% | 23.6% | | 市场数据 | | | 2026/01/23 | | 当前价格（元） | | | 102.91 | | 周价格区间（元） 52 | | | 74.10-127.81 | | 总市值（百万） | | | 41,401.39 | | 流通市值（百万） | | | 33,292.36 | | 总股本（万股） | | | 40,230.68 | | 流通股本（万股） | | | 32,350.95 | | 日均成交额（百万） | | | ...

2026 年 01 月 26 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2026 年第 13 期 观点精粹: 最新报告摘要 2025Q4 业绩提速增长，长期发展动能强--华测检测/专业服务(300012/214608) 公司点评 军工集团相继召开 2026 年工作会议，奋力开创"十五五"高质量发展新局面--事件点评 跨境电商公司 2025 年业绩表现亮眼，巨子新品获批上美舆情告一段落--行业周报 2025Q4 煤炭基金重仓股持仓占比 0.36%，板块景气提升、注重底部配置价值--行业动态研究 2025Q4 营收增速回正，资产质量环比平稳--兴业银行/股份制银行Ⅱ(601166/214803) 公司点评 拟收购德华芯片，太空光伏打开新增长极--明阳智能/风电设备(601615/216306) 公司点评 资产配置专题报告：黄金定价重构——估值锚、溢价分析与路径推演--资产配置 PPT Optimus 量产节奏进一步明确，微软推出首个机器人大模型--行业周报 马斯克推动太空算力布局，美国本土光伏产能建设加速 ...

2026 年 01 月 25 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 刘熹 S0350523040001 liux10@ghzq.com.cn 联系人 ： 唐锦珂 S0350125070014 tangjk@ghzq.com.cn [Table_Title] 预计 2025 年营收同比增长约 25%，盈利能力稳 步上升 ——飞荣达（300602）2025 年度业绩预告点评 最近一年走势 | 相对沪深 | 表现 300 | | 2026/01/23 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | 1M | 3M | 12M | | 飞荣达 | | 10.0% | 13.8% | 75.8% | | 沪深 300 | | 1.8% | 2.1% | 23.6% | | 市场数据 | 2026/01/23 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 34.75 | | 周价格区间（元） 52 | 15.59-38.20 | | 总市值（百万） | 20,219.75 | | 流通市值（百万） | 13,740.28 | | 总股本（万股） | ...

研究所： 证券分析师： 林加力 S0350524100005 linjl01@ghzq.com.cn 证券分析师： 徐凝碧 S0350524110001 xunb@ghzq.com.cn [Table_Title] 2025Q4 单季度营收增速达到 16%，灵活调整金 2026 年 01 月 25 日 公司研究 评级：买入(维持) 融资产结构 ——南京银行（601009）2025 年业绩快报点评 最近一年走势 | 相对沪深 | 300 表现 | | 2026/01/23 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | 1M | 3M | 12M | | 南京银行 | | -8.9% | -7.6% | 2.2% | | 沪深 300 | | 1.8% | 2.1% | 23.6% | | 市场数据 | 2026/01/23 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 10.35 | | 周价格区间（元） 52 | 9.91-12.20 | | 总市值（百万） | 127,962.92 | | 流通市值（百万） | 127,962.92 | | 总股本（万股 ...

2026 年 01 月 25 日 债券研究周报 [Table_Title] 30 年国债的"逼空"行情 债券研究周报 最近一年走势 相关报告 《债券研究周报：节后债市或延续震荡*颜子琦， 洪子彦》——2026-01-04 本篇报告解决了以下核心问题：1、近期债券市场行情复盘；2、近期机 构行为变化；3、后续债市行情展望。 投资要点: 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 研究所： 证券分析师： 颜子琦 S0350525090002 yanzq@ghzq.com.cn 证券分析师： 洪子彦 S0350525100001 hongzy@ghzq.com.cn 《债市锐评第 3 期：利率见顶了吗？*颜子琦，洪 子彦》——2026-01-21 《债券研究周报：近期债市的三点核心变化*颜子 琦，洪子彦》——2026-01-19 《债券研究周报：10 年国债低波化*颜子琦，洪子 彦》——2026-01-12 《—债市锐评第 1 期：交易盘借贷做空地方债了 吗？*颜子琦，洪子彦》——2026-01-08 本周（1 月 19 日至 23 日），债券市场表现较强， 其中 30 年国债 较为亮眼，活跃券 2500006 ...

2026 年 01 月 25 日 固定收益点评 研究所： 证券分析师： 颜子琦 S0350525090002 yanzq@ghzq.com.cn 证券分析师： 杨佩霖 S0350525100004 yangpl@ghzq.com.cn [Table_Title] 信用债被一致性看好，还有哪些机会待挖掘？ ——债市锐评第 5 期 最近一年走势 相关报告 《固定收益点评：当前行情，信用债为何这么稳？ *颜子琦，杨佩霖》——2026-01-06 《震荡如潮，信用作舟——2026 年信用债投资策 略*颜子琦，谭升，杨佩霖》——2025-12-13 《债券研究周报：如何看待科创公司债的估值回 调？*颜子琦，杨佩霖》——2025-11-29 《债券研究周报：信用债 ETF 在增持哪些债券？* 颜子琦，杨佩霖》——2025-11-16 《固定收益专题研究：摊余债基迎来开放潮，哪些 信用将受益？*颜子琦，杨佩霖》——2025-11-08 本篇报告解决了以下核心问题：1、摊余债基开放对长普信的配置需求； 2、超跌科创债 ETF 成份券的估值修复机会；3、对中长端二永债行情延 续性的分析。 事件点评： 开年以来，信用债整体表现亮 ...

2026 年 01 月 25 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn 证券分析师： 李振方 S0350524080003 lizf@ghzq.com.cn 最近一年走势 2026 年 1 月 22 日，国海化工景气指数为 92.92，较 2026 年 1 月 15 日上升 0.68。 投资建议： 日本首相高市早苗近期在国会发表涉台错误言论，暗示可能武力介入台 海局势，引发日本国内多方批评及中国政府严正交涉。我们认为，中日 关系紧张使得行业有望加快对日本半导体材料的替代，由于日本在半导 体材料方面市占率较高，我国国产率均较低，国产替代有望加速。涉及 标的： 1)光刻胶：鼎龙股份、阳谷华泰、彤程新材、晶瑞电材、久日新材、万润 股份、雅克科技、容大感光、南大光电等； 2)湿电子化学品：江化微、格林达、晶瑞电材、飞凯材料、多氟多、兴发 集团等； 3)电子气体：昊华科技、巨化股份、雅克科技、硅烷科技、杭氧股份、凯 美特气、和远气体、金宏气 ...

| 研究所： | | | --- | --- | | 证券分析师： | 邱迪 S0350522010002 | | | qiud@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 李航 S0350521120006 | | | lih11@ghzq.com.cn | | 联系人 ： | 吴亦辰 S0350125030017 | | | wuyc@ghzq.com.cn | 2026 年 01 月 25 日 行业研究 评级：推荐(上调) [Table_Title] 太空光伏需求爆发，设备先行订单有望大规模落 地 ——光伏设备事件点评 最近一年走势 | 行业相对表现 | | 2026/01/23 | | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 光伏设备 | 16.6% | 20.3% | 59.5% | | 沪深 300 | 1.8% | 2.1% | 23.6% | 相关报告 《2025 年光伏年度策略：政策托底、供需向上， 紧抓技术迭代机遇（推荐）*光伏设备*邱迪，李航》 ——2025-01-16 《光伏设备行业深度研究：新能源产能出海系列报 告（ ...

2026 年 01 月 25 日 行业研究 评级：推荐(维持) 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 [Table_Title] 台积电加大先进封装投资， 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn 2025 年中国电力储能装机同增 54% 《化工新材料产业周报：2025 全球半导体 OEM 设 备销售额料同增 13.7%，我国生物制造产业总规模 达 1.1 万亿元（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏， 陈云》——2025-12-21 《新材料产业周报：2025 中国芯片设计市场预计 同增 29.4%，工信部出台《高标准数字园区建设指 南》（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏，陈云》 ——2025-11-23 《化工新材料产业周报：2025H1 中国 AI IaaS 市 场同增 122.4%，2030 年我国动力电池回收市场将 破千亿（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏，陈云》 ——2025-10-26 《化工新材料产业周报：英伟达拟向英特尔投资 50 亿美元，2027 年全国储能装机预计 1.8 亿千瓦以上 （推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏，陈云》—— ...

证券研究报告 2026年01月25日 有色金属 铝行业周报：避险情绪降温，累库速度放缓 评级：推荐(维持) 陈晨(证券分析师) 王璇(证券分析师) S0350522110007 S0350523080001 chenc09@ghzq.com.cn wangx15@ghzq.com.cn 最近一年走势 相关报告 -18% 12% 42% 72% 102% 132% 2025/01/24 2025/07/23 2026/01/19 有色金属 沪深300 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 有色金属 | 23.3% | 36.6% | 122.4% | | 沪深300 | 1.8% | 2.1% | 23.6% | 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 2 《铝行业周报：降息预期下降，库存继续累积（推荐）*有色金属*王璇，陈 晨》——2026-01-18 重点关注公司及盈利预测 《铝行业周报：铝锭淡季累库，光伏、电池出口退税调整（推荐）*有色金属* 王璇，陈晨》——2026-01-11 《铝行业周报：铝锭淡季累库，鼓励氧化铝企业兼并重组（推荐）* ...