2025 年 04 月 09 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 证券分析师： 方博云 S0350521120002 fangby@ghzq.com.cn [Table_Title] 主业发展强劲，未来三年分红计划彰显发展信心 ——华立科技（301011）公司动态研究 最近一年走势 投资要点: 业绩显著增长，未来三年分红计划彰显长期发展信心。 核心主营业务强劲发展，持续拓展海外市场。 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/04/08 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 华立科技 | -15.8% | -7.5% | 46.4% | | 沪深 300 | -7.4% | -3.7% | 3.2% | | 市场数据 | 2025/04/08 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 22.96 | | 周价格区间（元） 52 | 12.90-44.00 | | 总市值（百万） | 3,368.05 | | 流通市值（百万） ...

2025 年 04 月 09 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 杜先康 S0350523080003 duxk01@ghzq.com.cn [Table_Title] 加热器产能持续扩充，模块类新品加速开发 ——珂玛科技（301611）2024 年报点评 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/04/08 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 珂玛科技 | -18.4% | -7.0% | | | 沪深 300 | -7.4% | -3.8% | -2.3% | | 市场数据 | | | 2025/04/08 | | 当前价格（元） | | | 50.44 | | 52 周价格区间（元） | | | 26.80-86.70 | | 总市值（百万） | | | 21,991.84 | | 流通市值（百万） | | | 3,026.40 | | 总股本（万股） | | | 43,600.00 | | 流通股本（万股） | | | 6,000.00 | | 日均成交额（百万） | | | 293.29 ...

2025 年 04 月 09 日 晨会纪要 研究所： 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、品质直播再升级，关注淘宝直播新阶段--行业动态研究（港股美股） 分析师：陈梦竹 S0350521090003 分析师：张娟娟 S0350523110004 分析师：罗婉琦 S0350524050002 事件： 2025 年 3 月 31 日淘宝直播在一年一度的直播盛典上宣布，2025 年全面加码品质直播，新增 110 亿投入，目 标成交和用户规模两年翻番，并帮助更多生态伙伴用品质实现确定性增长，行业将全面迈入品质直播时代。 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 58 期 观点精粹: 最新报告摘要 品质直播再升级，关注淘宝直播新阶段--行业动态研究（港股美股） 如何看美国当前的债务现状？--宏观专题研究 业务结构持续优化，云与信创赋能业绩增长--太极股份/IT 服务Ⅱ(002368/217103) 公司点评 2024 年净利润同比+90.8%，云服务盈利 1.33 亿元--浪潮数字企业/软件开发(00596/217 ...

2025 年 04 月 08 日 公司研究 评级：增持(首次覆盖) 研究所： 证券分析师： 刘熹 S0350523040001 liux10@ghzq.com.cn [Table_Title] 2024 年净利润同比+90.8%，云服务盈利 1.33 亿元 ——浪潮数字企业（00596）2024 年年报点评 最近一年走势 | 相对恒生指数表现 | | 2025/04/08 | | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 浪潮数字企 | -14.3% | 45.7% | 48.7% | | 业 | | | | | 恒生指数 | -16.9% | 4.4% | 20.3% | | 市场数据 | 2025/04/08 | | --- | --- | | 当前价格（港元） | 5.23 | | 周价格区间（港元） 52 | 2.58-7.24 | | 总市值（百万港元） | 5,972.25 | | 流通市值（百万港元） | 5,972.25 | | 总股本（万股） | 114,192.07 | | 流通股本（万股） | 114,192.07 | | 日均 ...

证券分析师： 刘熹 S0350523040001 liux10@ghzq.com.cn [Table_Title] 业务结构持续优化，云与信创赋能业绩增长 ——太极股份（002368）2024 年年报点评 最近一年走势 事件: 2025 年 4 月 2 日，公司发布 2024 年年报：2024 年，公司实现营收 78.36 亿元，同比-14.77%；归母净利润 1.91 亿元，同比-49.08%；毛利率 24.08%，同比+0.60pct。 2024Q4，公司实现营收 34.99 亿元，同比-11.95%；归母净利润 2.19 亿 元，同比-9.82%；毛利率 18.05%，同比+2.16pct。 2025 年 04 月 08 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) 研究所： 投资要点: 公司业务结构持续优化，2024H2 经营状况明显好转 2024 年，公司毛利率 24.08%，同比+0.60pct；2024Q4，毛利率 18.05%，同比+2.16pct。2024 年，公司在董事会领导下，以"一体两翼" 发展战略为指引，稳步推进公司战略转型和各项经营工作的高质量发展。 上半年，公司面临较大经营压力，出现阶段 ...

2025 年 04 月 08 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 证券分析师： 张娟娟 S0350523110004 zhangjj02@ghzq.com.cn 证券分析师： 罗婉琦 S0350524050002 luowq@ghzq.com.cn chenmz@ghzq.com.cn [Table_Title] 品质直播再升级，关注淘宝直播新阶段 最近一年走势 行业相对表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 恒生科技指 | -24% | 1.0% | 27.8% | | 数 | | | | | 恒生指数 | -15% | 1.2% | 18.5% | ——海外行业动态研究 相关报告 《海外行业动态研究：汇通达网络 SaaS 平台全面 接入 DeepSeek，针对下沉市场客户发布 AI 助手应 用（推荐）*海外*陈梦竹，张娟娟，罗婉琦》—— 2025-03-05 《2025 年海外互联网&科技策略前瞻——互联网 低位向上，AI 释放新动能（推荐）*海外*陈梦竹， 尹芮，陈重伊，罗婉琦 ...

研究所： 证券分析师： 夏磊 S0350521090004 xial@ghzq.com.cn 2025 年 04 月 08 日 宏观专题研究 [Table_Title] 如何看美国当前的债务现状？ 宏观专题研究 *夏磊》——2025-03-03 《宏观深度研究：房地产市场新变化*夏磊》—— 2025-01-13 最近一年走势 近年来，美国政府债务大幅增长。2017 年特朗普首任就职时，联 邦政府债务 19.9 万亿美元；2021 年拜登就职，联邦债务涨至 27.8 万亿美元，四年增长 39.1%；2025 年特朗普再就职，联邦债务达 36.2 万亿美元，四年增长 30.5%。 同时，债务规模增长叠加高利率环境，近三年债务支出大幅增长。 2024 财年联邦债务利息支出升至 1.13 万亿美元，较 2021 财年 0.56 万亿美元翻倍。美国债务规模迅速增加，债务支出是否不堪 重负，对经济增长是否造成压力？ 美国当前债务现状：债务规模居高不下 截至 2024 财年，美国政府债务总规模突破 38 万亿美元，以联邦 政府债务为主。严格来说，美国政府债务是联邦、州和地方政府 债务的总和，但通常把联邦政府的债务称为"国家 ...

2025 年 04 月 08 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 57 期 观点精粹: 最新报告摘要 比亚迪 3 月新能源车销量同比增长 25%，中国三大运营商攻克跨网能力互通难题--行业周报 电池化学品拖累短期业绩，看好公司氟化工长期成长--新宙邦/电池(300037/216307) 公司动态研究 2024Q4 业绩超市场预期，2024Q4 毛利率创 2020Q2 以来新高--中国重汽/商用车(000951/212806) 公司动 态研究 产品结构优化，短期费用增长压制利润--普源精电/通用设备(688337/216401) 科创板公司动态研究 马斯克提出星舰将于 2026 年携带"擎天柱"前往火星，宇树 G1 机器人首次完成侧空翻——人形机器人行业 2025 年 3 月月报--行业 PPT 报告 特朗普正式宣布全球对等关税政策，多家车企发布 3 月销量--行业周报 北交所出台自律管理规则，本周天工股份完成注册、下周两家企业上会--北交所行业普通报告 硫酸、丙烯酸、合成氨价格上 ...

研究所： 证券分析师： 靳毅 S0350517100001 jiny01@ghzq.com.cn 证券分析师： 刘畅 S0350524090005 liuc06@ghzq.com.cn [Table_Title] 大行注资落地，如何影响债市 债券研究周报 最近一年走势 大行注资落地，如何影响债市 注资的动因是什么？ 截至 2024 年末，国有大行的资本充足率均 满足监管要求，本轮注资更多是为了巩固银行的稳健经营能力，提 升其支持实体经济的能力。以 2024 年末的核心一级资本充足率数据 测算，本轮注资后，若保持核心一级资本充足率不变，则可对应增 加加权风险资产 4.6 万亿元，假设这部分资金全部用于信贷投放， 对应可支撑 4.6-6.1 万亿元的新增贷款，为后续潜在的经济刺激政策 提供了"弹药"。 对债市有何影响？ 注资特别国债带来的供给冲击相对有限，同 时将一定程度上缓解大行资产端配置压力，大行对利率债的需求或 有增长，但具体规模仍需关注信贷投放表现，若经济走势偏弱、信 贷表现一般，则大行增配债券的确定性更高，利率债的下行空间有 望打开。 2025 年 04 月 07 日 债券研究周报 机构资金跟踪 本周（ ...

2025 年 04 月 07 日 北交所行业研究 研究所： 证券分析师： 罗琨 S0350522110003 luok@ghzq.com.cn 联系人 ： 禹露 S0350124070012 yul06@ghzq.com.cn [Table_Title] 北交所出台自律管理规则，本周天工股份完成注 册、下周两家企业上会 ——北交所行业周报 最近一年走势 | 行业相对表现 | | | 2025/04/03 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | 1M | 3M | 12M | | 北证 | 50 | -2.64% | 24.76% | 49.97% | | 沪深 | 300 | -0.73% | 1.08% | 7.84% | 相关报告 《北交所行业周报：近期北证 50 指数有所回调， 本周开发科技上市（推荐）*中小盘*罗琨》—— 2025-03-31 《商业航天行业报告：商业航天方兴未艾，低轨卫 星星座建设加速（推荐）*中小盘*罗琨》—— 2025-03-26 《北交所行业周报：本周北证 50 指数有所回调， 下周交大铁发上会（推荐）*中小盘*罗琨》—— 20 ...