52 周价格区间（港元） 18.40-35.95 2024 年 11 月 20 日 公司研究 评级：买入(维持) [Table_Title] 游戏收入高速增长，AI 赋能数字办公新体验 研究所： 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 证券分析师： 尹芮 S0350522110001 yinr@ghzq.com.cn ——金山软件（3888.HK）2024Q3 财报点评 最近一年走势 事件: 11 月 19 日，公司公告 2024Q3 季报，实现营收 29.15 亿元（YoY+41.5%， QoQ+17.8%），营业利润 11.44 亿元，净利润 7.52 亿元，归母净利润 4.13 亿元。 我们的观点： 1 、 主 要 财 务 指 标 分 析 ： 2024Q3 实 现 营 业 收 入 29.15 亿 元 （YoY+41.5%，QoQ+17.8%），其中办公软件及服务业务 12.07 亿 元（YoY+9.9%，QoQ+1.6%），网络游戏及其他业务 17.08 亿元 （YoY+77.7%，QoQ+32.8%）。毛利润 24.54 亿元（YoY+46.4%， Q ...

| --- | --- | --- | |-----------------------|-----------------------|------------------------| | 2024 | 年 11 月 20 日 | 晨会纪要 | | 研究所： 证券分析师： | 余春生 S0350513090001 | 晨会纪要 [Table_Title] | | | yucs@ghzq.com.cn | —— 2024 年第 200 期 | 观点精粹: 最新报告摘要 业务结构优化+精细化管理，业绩继续保持快速增长--安能物流/物流(09956/214208) 点评报告（港股美股） 机构行为每周跟踪--债券研究周报 AI 相关需求持续畅旺--行业月报（港股美股） PPO 产能逐步释放，Q3 归母净利润环比提升--圣泉集团/塑料(605589/212205) 公司动态研究 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、业务结构优化+精细化管理，业绩继续保持快速增长--安能物流/物流 (09956/214208) 点评报告（港股美股） 分析师：祝玉波 S0350523120005 联系人：史亚州 S035012406 ...

2024 年 11 月 19 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 中国台湾电 [Table_Title] AI 相关需求持续畅旺 ——台股电子月报 最近一年走势 投资要点: 半导体：周期性复苏和 AI 需求共振 当前全球半导体周期已过销 售额低谷，同比增速也已转正。IC 设计方面，联发科 10 月收入 511 亿元新台币，月增 14.4%，年增 19.4%，Q4 剩余时间也将持续受益 于天玑 9400 芯片的强劲增长。IC 制造方面，随着 3nm 收入贡献攀 升，以及 AI 对先进制程和先进封装需求延续，台积电 10 月营收月 增 24.8%，年增 29.2%，创单月新高记录。台股成熟制程晶圆代工 厂联电、世界先进、力积电下半年营运回温。IC 封测方面，日月光 10 月营收月增 1.5%，年增 0.5%，创 2022 年 12 月以来单月新高。 行业相对表现 表现 1M 3M 12M PC/服务器：PC 因 9 月季底拉货效应拖累 10 月收入，AI 服务器为 主要增长动能 由于 9 月存在季底拉货效应，基期垫高 ...

52 周价格区间（元） 15.48-25.52 流通市值（百万） 18,374.03 2024 年 11 月 18 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) 研究所： 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn 证券分析师： 贾冰 S0350524030003 jiab@ghzq.com.cn [Table_Title] PPO 产能逐步释放，Q3 归母净利润环比提升 ——圣泉集团（605589）公司动态研究 事件: 最近一年走势 据 Wind，2024 年 11 月 15 日，中国酚醛树脂价格为 12000 元/吨，环比 11 月 8 日提升 50 元/吨。 2024 年 10 月 25 日，圣泉集团发布 2024 年三季度报告：2024 年前三季 度公司实现营业收入 71.52 亿元，同比+6.87%；实现归母净利润 5.81 亿元，同比+20.53%；扣非后归母净利润 5.47 亿元，同比+24.26%；经 营活动现金流量净额-4.26 亿元，同比-9.88 亿元。销售毛利 ...

相对恒生指数表现 2024/11/18 安能物流 -4.9% 9.3% 27.1% 总市值（百万港元） 9,372.61 2024 年 11 月 19 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 祝玉波 S0350523120005 zhouyb01@ghzq.com.cn 联系人 ： 史亚州 S0350124060026 shiyz@ghzq.com.cn 联系人 ： 张晋铭 S0350124040003 zhangjm02@ghzq.com.cn [Table_Title] 业务结构优化+精细化管理，业绩继续保持快速 增长 ——安能物流（09956）2024Q3 业绩点评 事件: 最近一年走势 2024 年 11 月 14 日，安能物流发布 2024 年三季度业绩： 2024Q3，公司实现货运总量 373.4 万吨，同比增长 18.5%；营业收入 30.4 亿元，同比增长 21.2%；实现毛利润 4.8 亿元，同比增长 66.7%。 毛利率 15.6%，同比增长 4.3pcts；实现归母净利润 1.9 亿元，同比增长 27.9%。归母净利率 6.2%，同比提升 0.3pcts。 投资要点: ...

2024 年 11 月 19 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2024 年第 199 期 观点精粹: 最新报告摘要 2024Q3 营收销量增长，极氪领克股权整合--吉利汽车/乘用车(00175/212805) 点评报告（港股美股） 纯 MDI 价格 10 月触底反弹，万华福建 150 万吨/年 MDI 技改项目环评公示--万华化学/化学制品 (600309/212203) 公司动态研究 淘天商业化策略稳步推进，核心业务稳健增长--阿里巴巴-W/互联网电商(09988/214506) 点评报告（港股美 股） 广州车展自主品牌加速智能化和高端化布局，吉利控股优化极氪、领克股权结构--行业周报 铝行业周报：铝材出口退税将取消，氧化铝价格继续上扬--行业 PPT 报告 Q3 业绩超预期，上调全年业绩指引--家得宝/海外(HD/2180) 点评报告（港股美股） 2025 年出口将如何演绎？--固定收益点评 Q3 盈利同比增长，看好葫芦岛项目放量--扬农化工/农化制品(600486/212208) 公司 ...

相对恒生指数表现 2024/11/18 京东物流 0.1% 56.8% 51.5% 流通市值（百万港元） 98,615.44 2024 年 11 月 18 日 公司研究 评级：增持(维持) 研究所： 证券分析师： 祝玉波 S0350523120005 zhouyb01@ghzq.com.cn 联系人 ： 史亚州 S0350124060026 shiyz@ghzq.com.cn 联系人 ： 张晋铭 S0350124040003 zhangjm02@ghzq.com.cn [Table_Title] 成本优化业绩创新高，外单增长有催化 ——京东物流（02618）2024Q3 业绩点评 2024 年 11 月 14 日，京东物流发布 2024 年三季度业绩： 2024Q3，公司实现营业收入 443.96 亿元，同比增长 6.56%。完成净利 润 24.45 亿元，同比增长 438.15%。完成归母净利润 22.05 亿元，同比 增长 928.77%。完成非国际财务报告准则利润 25.73 亿元，同比增长 205.14%。 投资要点: 表现 1M 3M 12M 内外单保持稳健增长，纯配业务占比持续提升 恒生指数 -5 ...

表现 1M 3M 12M 2024 年 11 月 18 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 联系人 ： 陈重伊 S0350124090017 chency@ghzq.com.cn [Table_Title] 混合式人工智能成效初现，FY2025H1 三大业务 收入 3 年来首次一致取得强劲双位数增长 ——联想集团（00992）FY2024/25 Q2 财报点评 最近一年走势 事件: 联想集团于 2024 年 11 月 15 日发布 2025 财年中期业绩报告，2025 财 年上半年，公司实现收入 332.97 亿美元，同比增长 21.92%；实现净利 润 6.02 亿美元，同比增长 41.37%；毛利率 16.08%，净利率 1.91%。 2025 财年第二季度单季度，公司实现收入 178.50 亿美元，同比增长 23.87%，环比增长 15.56%；实现净利润 3.59 亿美元，同比增长 43.85%， 环比增长 47.32%；毛利率 15.66%，净利率 2.15%。 投资要点: 相对恒生指数表现 2024/ ...

2024 年 11 月 18 日 公司研究 评级：增持(维持) 研究所： 证券分析师： 刘洁铭 S0350521110006 liujm@ghzq.com.cn 证券分析师： 秦一方 S0350523120001 qinyf@ghzq.com.cn 联系人 ： 景皓 S0350124030009 jingh@ghzq.com.cn [Table_Title] 食品板块增长稳健，业务结构持续优化 ——龙大美食（002726）公司动态研究 投资要点: 最近一年走势 龙大美食发布 2024 年三季度报告。2024 年前三季度公司实现营业 收入 80.14 亿元，同比-20.7%；归母净利润 0.73 亿元，同比 +111.26%；扣非归母净利润 0.7 亿元，同比+114.39%。2024Q3 公 司实现营业收入 29.7 亿元，同比-12.12%；归母净利润 0.15 亿元， 同比+161.61%；扣非归母净利润 0.15 亿元，同比+159.71%。 聚焦食品主业，渠道持续优化。2024Q3 公司收入规模同比有所下滑， 主要因公司持续调整收入结构，聚焦主业，收缩非主营业务，但降 幅较今年 Q1 及 Q2 有所收 ...

2024 年 11 月 18 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 证券分析师： 程一胜 S0350521070001 chengys01@ghzq.com.cn 证券分析师： 熊子兴 S0350522100002 xiongzx@ghzq.com.cn 证券分析师： 王思言 S0350524010001 wangsy02@ghzq.com.cn [Table_Title] 关注需求改善带来的投资机会 ——农林牧渔行业周报 最近一年走势 投资要点: 生猪：出栏体重下降 投资建议：根据农村农业部的数据，2024 年 7 月、8 月能繁母猪存 栏量环比分别为+0.07%、-0.1%，三季度末能繁母猪存栏量同比下 降 4.2%，即使猪价出现阶段性高点能繁母猪存栏依然微降，尤其是 仔猪价格明显下跌反映出产能恢复偏弱，随着天气转凉需求改善， 我们判断 Q4 或将出现反弹，2025 年全年猪价或将维持成本线之上。 我们持续重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧，建议关注弹性 标的唐人神、华统股份、广弘控股。 行业相对表现 2024/11/15 家禽：鸡肉价格回暖 表现 1M 3M 12M 农林牧渔 5.4% 7.3% ...