雅砻江以价补量逆势增长 火电盈利超预期

证券研究报告 公用事业|电力 公司点评 2024年05月05日 国投电力 (600886.SH ) 买入 ——雅砻江以价补量逆势增长 火电盈利超预期 （维持） 投资要点： 证券分析师 ➢ 事件：公司发布2023年报及2024年一季报，2023年实现归母净利润67.05亿元，同比增 刘晓宁 S1350523120003 长64.31%；2024Q1实现归母净利润20.35亿元，同比增长26.14%，超过我们此前预期的 liuxiaoning@huayuanstock.com 18.5亿元。2023年每股分红0.4948元，分红比例（以归母净利润为分母）55%，符合预期。 ➢ 雅砻江水电 2023 年及 2024 年一季度来水持续偏枯，以价补量实现逆势增长。雅砻江水电 研究支持 2023年发电量同比减少4.84%，但是受益于四川省内电力供需趋紧、外送江苏电价上调以及 两河口电价超预期等因素，全年平均上网电价同比增长11.1%，超过市场预期。综合影响下， 联系人 雅砻江水电2023年实现净利润86.6亿元，同比增长17.7%。2024年一季度来水继续偏枯， 刘晓宁 雅砻江的水电发电量同比减少 8.21%，但是电价在 ...