1Q24利润持续高增，产品结构加速优化

德明利（001309.SZ） 增持 公司 1Q24 扣非净利润同比增长 522%。公司主要以存储颗粒为原材料进行存 储模组开发，产品包括嵌入式存储、固态硬盘及移动存储。受市场疲软影响， 23 半年各存储颗粒原厂营业利润均跌入负值区间，随着上游厂商持续减产供 给收缩，存储价格 4Q23 显著回暖，1Q24 涨价持续，在此背景下：公司 4Q23 实现营收 8.0 亿元(YoY+124.6%，QoQ+107.3%)，扣非归母净利润 1.34 亿元 (YoY+470.7%，QoQ+494.1%)，毛利率 32.6%(YoY+21.2pct，QoQ+26.7pct)； 1Q24 实现营收 8.1 亿元(YoY+168.5%，QoQ+1.4%)，扣非归母净利润 1.93 亿 元(YoY+521.8%，QoQ+44.2%)，毛利率 37.3%(YoY+31.4pct，QoQ+4.7pct)。 存储步入上行周期，需求修复亦将带动存储器销售逐步增加。存储模组环节 主要通过购买存储颗粒，将晶圆设计封装为存储器产品，存储颗粒占产品成 本约 80%，存储晶圆的价格波动直接影响公司盈利水平。存储行业下行周期 自 22 年延续至 23 ...