2023年报&2024年一季报点评：奶油延续放量，Q1利润率大幅修复

证券研究报告·公司点评报告·休闲食品 立高食品（300973） 买入（首次） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2023 年全年：实现营收 34.99 亿元，同比+20.22%；归母净利润 0.73 亿 元，同比-49.21%；扣非净利润 1.22 亿元，同比-14.95%。 ◼ 稀奶油放量带动流通渠道收入增长，餐饮渠道延续高增。1）分产品： 23 年冷冻烘焙食品/奶油/水果制品/酱料/其他烘焙原材料/仓储运输服务 收入分别为 22.11/6.54/1.87/2.33/1.87/2.02 亿元，同比+23.93%/+27.65%/- 8.45%/+18.12%/-8.75%/+1145.28%。稀奶油 2023 年下半年实现 1.5 亿元 收入，今年下半年新产线投产，预计将持续放量带动收入增长。2）分渠 道：2023 年流通渠道/商超渠道/餐饮渠道分别同比持平、增长约 50%、 接近翻倍。2024Q1 流通渠道/商超渠道/餐饮渠道分别同比增长接近25%/ 高个位数下降/同比增长超过 50%。其中流通渠道增速主要由奶油带动， 商超下滑主要与去年高基数及上新节奏相关。 ◼ 盈利预测 ...