一季度收入增长12%，成本端持续精益优化

证券研究报告 | 2024年05月04日 五粮液（000858.SZ） 买入 一季度收入增长 12%，成本端持续精益优化 核心观点 公司研究·财报点评 2023年收入双位数增长，成本端持续优化下行。2023年，需求分化复苏下， 食品饮料·白酒Ⅱ 五粮液强抓宴席场景复苏机遇，通过加大1618和低度五粮液消费者培育力 证券分析师：张向伟 证券分析师：李文华 度，全年实现双位数以上增长。2023年主品牌收入同比+13.5%（销量同比 021-60375461 zhangxiangwei@guosen.com.cnliwenhua2@guosen.com.cn +18.0%，吨价同比-3.8%），预计系1618、低度五粮液贡献较大量增，阶段 S0980523090001 S0980523070002 性拉低整体产品结构。2023年系列酒收入同比+11.6%（销量同比+28%，吨价 联系人：张未艾 同比-13%），预计五粮春等增投宴席费用去化库存，2023年调整或接近尾声。 021-61761031 zhangweiai@guosen.com.cn 从毛利率看，2023年整体毛利率同比+0.4pct，预计系酒类营收占比 ...