第一季度净利润增长10%，电商表现亮眼

证券研究报告 | 2024年05月04日 海澜之家（600398.SH） 买入 第一季度净利润增长 10%，电商表现亮眼 核心观点 公司研究·财报点评 2023年收入增长16%，电商毛利率大幅改善，现金分红率91%。海澜之家是 纺织服饰·服装家纺 国内大众男装品牌公司。2023年公司收入增长16%至215亿元，归母净利润 证券分析师：丁诗洁 证券分析师：关竣尹 增长37%至29.5亿元，扣非净利润增长31%。1）分品牌看，海澜之家/团购 0755-81981391 0755-81982834 dingshijie@guosen.com.cnguanjunyin@guosen.com.cn /其他品牌收入分别增长20%/1%/6%，2）分渠道看，直营店/加盟店收入分别 S0980520040004 S0980523110002 增长49%/10%，电商增长14%，直营店快速增长主要由购物中心开店贡献。 基础数据 2023年公司毛利率同比提升1.6百分点至44.5%，电商、线下毛利率均有提 投资评级 买入(维持) 升，其中电商毛利率显著提升8百分点，主要由于促销活动减少。费用率同 合理估值 9.70 - 10.4 ...