盈利能力逆势回升，一体化布局进一步完善

华福证券 电池化学品 2024年05月04日 公 司 湖南裕能（ ） 301358.SZ 买入（维持评级） 研 究 盈利能力逆势回升，一体化布局进一步完善 当前价格： 35.02元 目标价格： 52.17元 投资要点： 基本数据  单吨盈利触底回升，大幅领先行业水平 总股本/流通股本(百万股) 757.25/383.43 流通A股市值(百万元) 13,427.83 24Q1实现收入45.2亿元（同-66%，环-36%），实现归母净利 每股净资产(元) 15.12 资产负债率(%) 56.10 润1.59亿元（同-44%，环+308%），毛利率修复到8%（环+4.18pct）， 一年内最高/最低价(元) 50.74/22.28 净利率修复到4%（环+2.96pct）。24Q1公司磷酸铁锂销量13.6万 一年内股价相对走势 吨，同比+33%。单吨归母净利润（按一体化算）达到0.12万元/吨， 公 环比提升0.09万元/吨。在行业加工费普降的情况下，实现盈利能 司 力逆势回升（根据鑫椤锂电统计，参考原料和成品市场报价计算的 财 报 Q1行业平均磷酸铁锂净利润1-3月分别为-0.18、-0.17、-0.32万元/ ...