2023年及2024年一季度业绩点评：单店收入企稳，期待加盟体系改革成效

2024 年 5 月 6 日 单店收入企稳，期待加盟体系改革成效 事件：绝味食品 2023 年实现收入 72.61 亿元，同比增长 9.6%，实现扣非归母 净利润 4.01 亿元，同比增长 54.5%。4Q23/1Q24 实现收入 16.30/16.95 亿元， 同比变动+8.5%/-7.0%，实现扣非归母净利润 0.35/1.56 亿元，同比扭亏为盈 /+15.7%，业绩符合市场预期。 成本压力逐步缓解，利润率改善明显。2023 年公司实现毛利率 24.77%，同比 下滑 0.80 pct，但 4Q23/1Q24 公司毛利率 26.90%/30.03%，同比环比均有明 显改善，我们推测前期压制毛利率的高价库存已经得到充分消耗，此外根据禽报 网数据，截至 4 月 29 日，核心单品鸭脖成本在 9-11 元/kg，已处于较低水平， 同时近期鸭苗投苗量仍然维持高位，未来成本波动可控。2023 年销售费用率 7.44%，同比降低 2.31 pcts，系加盟商补贴及广告宣发费用减少，管理费用率 6.38%，同比降低 1.39 pcts，系去年同期股份支付费用基数较高。综上，2023 年公司实现净利率 4.37%，同比 ...