华秦科技2023年报及2024年一季报点评：隐身材料龙头高速增长，持续拓展业务布局

证 券 研 究 报 告 [Table_industryInfo] 运输设备业/可选消费品 隐身材料龙头高速增长，持续拓展业务布局 公司 2023 年业绩符合预期，2024Q1 高速增长，受益于批产型号放量，深度参与新型 号研发，持续拓展航发零部件等新业务，业绩规模有望稳步提升。 [Table_Summary] 维持目标价 190.13 元，维持"增持"。公司系隐身材料龙头，下游需 求高度确定，渗透率不断提升，业绩有望保持高增速。随着批产规模 增加，价格或有阶段性波动，我们下调2024-26年EPS至3.81/5.04/6.17 元（24-25 前值为 4.47/5.96），考虑到公司行业龙头地位和竞争优势， 给予 24 年 49.9 倍 PE，维持目标价 190.13 元，维持"增持"评级。 23 年业绩符合预期，24Q1 高速增长。1）公司 23 年实现营收 9.17 亿 元（+36.45%），归母净利润 3.35 亿元（+0.48%），扣非净利润 3.85 亿 元（+23.23%），净利率 28.28%（-21.31pct），子公司股份支付 1.88 亿 元，对利润产生一定影响；2）受益于小批试制产品订单 ...