关注长期经营质地，短期经历策略修正阵痛

公 司 点 评 报 告 投资要点 ＃ sum事ma件ry＃：公司公告 2023 年报及 24Q1 季报，2023 年实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 19.01/1.34/1.23 亿元，同比+27.69%/+31.43%/+27.19%。23Q4 公司实现营收/归母净利润/ 扣非归母净利润 5.73/0.40/0.40 亿元，同比+25.02%/+23.15%/+25.51%，符合预期。24Q1 公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 4.63/0.35/0.34 亿元，同比 +8.04%/+14.16%/+14.05%，低于预期。 大 B 端客户拉动，小 B 端客户维稳，2023 年收入高增。2023 年收入同比+27.69%，拆分 来看：1）直营客户收入同比+49.89%，其中前五大客户收入同比+61.41%，占收入比重 32.78%（同比+6.85pct），其中百胜贡献较大，收入同比+68.49%，占比同比+5.15pct 至 21.25%，百胜高增主要系低基数、老品供应份额提升、新品饼汉堡推广等因素，油炸类同 比+24.23%，与油条在百胜增速放缓，且核心单品芝麻球市占率较高有关，此外华莱士（ ...