食品包装箔板块拖累业绩，电池箔加工费趋稳

图4:鼎胜新材单季归母净利润及增速(单位:亿元、%) 电池铝箔盈利能力或趋于稳定,包装箔有望扭亏为盈。对于主要贡献利润的电池 铝箔产品,根据我们的拆分与推测,1)销量:公司 21-23 年分别实现电池铝箔销 量 6/11/13 万吨; 2) 盈利:公司电池铝箔产品 23年共下调两次加工费,年初第 一次下降 1000元/吨左右,年中再度小幅下降,全年电池箔单吨净利润 4000 元/ 吨左右,随着今年年初加工费再度下调,部分电池箔企业已经不盈利,未来加工 费有望趋于稳定。对于食品包装箔产品,我们推测公司 21-23 年销量分别为 19/31/23 万吨,23年由于前述原因导致包装箔业务亏损,24年随着海外订单复 苏,有望实现扭亏为盈。 证券研究报告 3）普板带：2024-2026 年销售量均为 11 万吨，销售单价为 2.01 万元/吨，单位 毛利为 1630 元/吨，毛利率为 8.10%。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------|------------|--------|------ ...