2023年年报&2024年一季报点评：业绩表现靓丽，多品牌全渠道全品类布局深化

证券研究报告 Q1 收入逆势增长，利润表现靓丽。2023 年公司实现收入 116.7 亿/+3.9%， 归母净利润 12.6 亿/+18.5%，扣非归母净利润 11.3 亿/+21.1%；2023Q4 收入 34.7 亿/+5.4%，归母净利润 3.1 亿/+18.4%，扣非归母净利润 2.3 亿/+22.8%； 2024Q1 收入 21.2 亿/+17.0%，归母净利润 1.7 亿/+58.6%，扣非归母净利润 1.6 亿/+73.8%。由于 2023Q1 基数较低且 2024 年春节比去年推迟，2024Q1 生产订单同比去年较为充足，同时整装渠道，米兰纳品牌增速依然强劲，提 客单值与降本增效释放盈利。公司拟每 10 股派发现金红利 10 元，预计派发 现金股利 9.5 亿，分红率提升至 75%。 索菲亚品牌增长稳健，米兰纳快速扩张。2023 年索菲亚、米兰纳品牌分别收 入同比+11.0%/+47.2%至 105.5 亿/4.7 亿，客单价同比+6.3%/+6.6%至 1.96 万元/1.39 万元，索菲亚整家战略持续迭代、米兰纳加速下沉；2023 年华鹤 品牌实现收入 1.63 亿，将继续推进装企、拎包与 ...