2024年一季报点评：净利率增长明显，全渠道共驱成长

公司报告 | 季报点评 公司发布 2024 年一季报 米兰纳高增、整装推进顺利，存量房市场积极拓展 1）品类端：进一步扩品类，继续通过整家营销策略促进橱柜、木门、家具 家品等各品类增长。 3）品牌端，新品牌米兰纳继续保持快速开店的模式，加快覆盖下沉市场， 并逐步完善整家战略； 费用优化明显，经营现金流受经销商考核变化影响 24Q1 公司经营现金流净额-10.2 亿元，主要系 1）24 年经销商考核口径改 变影响，若剔除该因素影响，销售商品、提供劳务收到的现金流入同比增 长，2）24Q1 生产量增加导致材料采购支出相应增加。 公司多品牌、全品类、全渠道驱动，整家战略渗透助推各品牌客单价提升 此外降本 提效成 效显著， 我们预计 24-26 年公司归 母净利 分别为 14.7/16.7/18.6 亿元，对应 PE 分别为 11/10/9X，维持"买入"评级。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------| ...