高端性价比牵引，重回百亿可期

446 风险提示：市场需求变化，行业竞争加剧，渠道拓展不及预期等。 数据来源：聚源、华金证券研究所 投资建议：公司坚持全品类全渠道建设，并以高端性价比战略牵引内外部变革，优 化供应链打造低价优质大单品，叠加抖音等短视频电商赋能全渠道、线下分销深化 助推增长，以及内部组织架构优化升级，业绩有望持续实现快速增长；中长期来看， 子品牌小鹿蓝蓝借势差异化定位，有望成为第二增长引擎。预计 2024-2026 年公 司营业收入分别为 101.65/123.76/146.08 亿元，同比增长 42.9%/21.8%/18.0%， 归母净利润 3.33/4.67/6.07 亿元，同比增长 51.5%/40.4%/29.8%，对应 EPS 分别 为 0.83/1.17/1.51 元，首次覆盖，给予"增持-B"评级。 公司快报/休闲食品Ⅲ 公司快报/休闲食品Ⅲ 预计 2024-2026 年公司收入预计同比增长 42.9%/21.8%/18.0%，毛利率为 24.1%/24.9%/2 （1） 线上渠道：公司以高端性价比为导向，积极构建全品类基本盘和"抖+N"全渠道协 同体系，通过发力抖音等短视频渠道加快培育大单品、提高产品品牌势能 ...