今天分享的是：2024休闲零食行业报告：供应链提效浪潮，零食行业三轮变迁与未来演进深度研究 报告共计：34页 零食行业步入深水区：渠道裂变下的生存法则与未来格局 休闲零食赛道正迎来一场静水深流的变革。昔日依赖单一渠道红利高歌猛进的模式已然褪色，取而代之的，是一场由消费需求 与渠道形态双重演进所驱动的行业深层调整。近日一份行业深度研究报告，为我们揭示了零食产业从渠道扩张到供应链效率比 拼的三轮变迁轨迹，以及身处其中的企业们如何各显神通，寻找新的生存与发展空间。 回顾行业发展脉络，零食品牌的命运与渠道变迁紧密绑定。早期商超时代的旺旺、洽洽，凭借线下网点广布与大众媒体营销， 奠定了国民认知。随后电商东风席卷，三只松鼠、良品铺子等互联网品牌以轻资产模式快速崛起，实现了品牌的"弯道超车"。 而当下，行业进入了以"多元"与"性价比"为关键词的新阶段。一方面，线下渠道分化出量贩零食店等折扣业态，线上则面临流 量去中心化，抖音等内容电商平台崛起；另一方面，消费者对产品价值的要求日益严苛。这一切，都对企业核心能力的构建提 出了前所未有的挑战。 当前最引人注目的渠道变量，莫过于线下量贩零食店与线上抖音电商的异军突起。量贩零食店以 ...

证券研究报告：食品饮料|行业周报 发布时间：2025-12-15 行业投资评级 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | | | --- | --- | --- | | 收盘点位 | | 16511.99 | | 52 | 周最高 | 18638.17 | | 52 | 周最低 | 16379.5 | 行业相对指数表现 -11% -8% -5% -2% 1% 4% 7% 10% 13% 16% 19% 2024-12 2025-02 2025-05 2025-07 2025-09 2025-12 食品饮料 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:杨逸文 SAC 登记编号:S1340522120002 Email:yangyiwen@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 近期研究报告 《拐点显现、板块次第筑底、积极布局》 - 2025.11.28 食品饮料行业周报（2025 ...

证券研究报告：食品饮料|行业周报 发布时间：2025-12-15 行业投资评级 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | | | --- | --- | --- | | 收盘点位 | | 16511.99 | | 52 | 周最高 | 18638.17 | | 52 | 周最低 | 16379.5 | 行业相对指数表现 -11% -8% -5% -2% 1% 4% 7% 10% 13% 16% 19% 2024-12 2025-02 2025-05 2025-07 2025-09 2025-12 食品饮料 沪深300 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:杨逸文 SAC 登记编号:S1340522120002 Email:yangyiwen@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 近期研究报告 《拐点显现、板块次第筑底、积极布局》 - 2025.11.28 食品饮料行业周报（2025.12.08-2025.12.1 ...

证券日报网讯 12月12日，三只松鼠在互动平台回答投资者提问时表示，公司具体业务情况请关注公司 公告、官网、官微上发布的动态信息。 （文章来源：证券日报） ...

12月9日，上海外滩之畔星光熠熠，2025京东金榜年度盛典启幕。京东金榜以严苛的品质标准与用户口碑数据为核心依据，见证年度优质品牌的荣耀时刻。 其中，零食品牌三只松鼠斩获"坚果炒货品质金奖"，旗下核心单品每日坚果礼盒荣膺 "年度金奖"。 从单款产品热销到双金荣誉加身，从渠道合作到商品解决方案共建，三只松鼠与京东的合作正在重塑品牌与平台的协同生态。在消费升级与产业变革的双 重驱动下，这场基于品质共识与战略互信的深度合作，不仅为双方带来持续增长的商业价值，更将为中国消费市场的高质量发展注入新的活力。 品类运营深化方面，三只松鼠不仅聚焦坚果核心品类的品质升级，更依托"多品类、多渠道"战略，为京东平台提供全域消费解决方案。今年10月，三只松 鼠生活馆线上首店在京东落地，将产品矩阵从休闲零食拓展至几十个高频刚需品类，涵盖短保鲜食、日化洗护、宠物用品等家庭消费场景，通过"自有品牌 +渠道覆盖"模式，与京东高效物流体系结合，实现"品质好物一站购"的消费体验。这种品类延伸是基于京东平台的用户画像分析，精准匹配家庭消费的多 元化需求，既丰富平台的商品结构，也让三只松鼠的品牌影响力渗透到更广泛的生活场景中。 作为京东长期以来的重 ...

从供应维度看，三只松鼠生活馆超 90%产品来自于自有品牌，松鼠也构建 了生鲜蔬菜"那点田"、米面粮油"大铁锅"、冻品调料"围裙阿姨"、 咖啡"第二大脑"、家庭洗护"熊猫亮亮"等多品类品牌矩阵。仅在生产 壁垒较高、品牌认知清晰的乳制品等领域引入头部品牌进驻。 从价格维度看，三只松鼠生活馆的产品单价相比叮咚买菜、盒马更具性价 比，尤其高频消费的蔬果肉类等生鲜，大部分为叮咚、盒马的 7-9 折，并 且生活馆承诺不卖隔夜菜，每晚 20 点后开始打折，在性价比及新鲜的优 势下，有望控制生鲜货损，跑通运营模式。 证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2025 12 09 年 月 日 食品饮料 零售变革草根调研（四） 三只松鼠生活馆：多品类硬折扣，社区零售关键落子 事件：11 月 28 日三只松鼠首家生活馆旗舰店在芜湖金鹰国际正式开业， 定位"15 分钟社区便民生活圈、家门口的第二厨房"，从零食迈向多品类， 构建生鲜、现制与标品的三大品类组合。我们也在开业之初前往芜湖草根 调研生活馆门店。 草根调研：社区一刻钟生活圈，构建生鲜现制标品货盘体系。生活馆首家 旗舰店位于芜湖金鹰国际，为社区配套商圈，门店面积在 ...

三只松鼠的双金奖产品背后，是"一品一链"供应链战略与京东数智化能力的深度融合。针对坚果品类，三只松鼠依托全球原料直采，精选黄金产区坚 果，通过自主制造渗透实现从原料到成品的全链条把控，在水分含量、脂肪比例、微生物指标等关键维度均远超行业标准。以每日坚果礼盒为例，产品采 用坚果+果干的科学配比，通过低温烘焙工艺保留营养成分，确保每一颗坚果的酥脆口感。而这一产品的诞生，正是通过大数据分析用户偏好，反向赋能 研发的典型案例，实现了"用户需求—产品研发—供应链落地"的闭环协同。 在品类运营深化方面，三只松鼠不仅聚焦坚果核心品类的品质升级，更依托 "多品类、多渠道"战略，为京东平台提供全域消费解决方案。今年10月， 三只松鼠生活馆线上首店在京东正式落地，将产品矩阵从休闲零食拓展至几十个高频刚需品类，涵盖短保鲜食、日化洗护、宠物用品等家庭消费场景，通 过"自有品牌+渠道覆盖"模式，与京东高效物流体系结合，实现"品质好物一站购"的消费体验。这种品类延伸是基于京东平台的用户画像分析，精准匹配家 庭消费的多元化需求，既丰富了平台的商品结构，也让三只松鼠的品牌影响力渗透到更广泛的生活场景中。 12月9日，上海外滩之畔星光熠熠，2 ...

文|杨骥 刘瑞宇 夏克扎提·努力木 高畅 余璇 马焱 本周茅台批价回落短期压制板块表现，关注12月政策面消费存在潜在催化，当前食饮估值已处于历史相 对低位，白酒等优质资产底部逻辑清晰，大众品聚焦三条主线具备细分领域结构性机会，继续推荐白酒 及具备细分逻辑的大众品，预计大众品细分板块继续表现优于白酒，白酒需求磨底后静待春节行情。白 酒方面，行业动销持续磨底。大众品方面，把握餐饮链供应链与商超定制边际改善、健康化功能化高景 气增长、成本周期优化等三大主线。 来源：中信建投证券研究 本周A股上升，上证指数收于3902.81点，周变动0.37%。食品饮料板块周变动-1.90%，表现弱于大盘 2.27个百分点，位居申万一级行业分类第30位。 本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：预加工食品（+1.51%），啤酒（+1.20%），软饮料 （+0.43%），肉制品（-0.11%），保健品（-0.17%），调味发酵品（-0.32%），休闲食品（-0.73%）， 乳品（-1.74%），白酒（-2.59%），其他酒类（-3.06%）。 观点及投资建议： 1、行业底部信号清晰，把握低估值配置机会。白酒需求处于磨底阶段，动销仍 ...

Investment Rating - The report maintains an "Increase" rating for the food and beverage industry, indicating a positive outlook for selected stocks and sectors within the industry [4]. Core Insights - The white liquor sector is showing signs of recovery, with Shanxi Fenjiu focusing on national expansion, youth engagement, and internationalization strategies for 2026. The company is optimizing inventory and enhancing market capacity, which is expected to support growth [2]. - In the beverage sector, companies like Nongfu Spring are planning to strengthen their water and tea product lines while introducing new products. The beer segment is diversifying with new flavors to cater to changing consumer preferences [3]. - The report highlights the potential for growth in consumer staples, with companies like Three Squirrels expanding into a full-category strategy and Mengniu Dairy leading in deep processing innovations [7]. Summary by Sections White Liquor - Shanxi Fenjiu's 2026 marketing strategy focuses on nationalization, youth engagement, and precise consumer service. The company is targeting key markets and optimizing inventory to enhance growth potential [2]. - The white liquor industry is characterized by bottoming out in sales, clearing financial reports, and low expectations, suggesting a favorable environment for quality asset allocation [2]. Beer and Beverage - The beer sector is witnessing the launch of new products like Jin Xing Beer’s winter flavor, reflecting a shift in consumption patterns towards home and outdoor settings [3]. - Nongfu Spring's strategy for 2026 includes strengthening its core water products and expanding its tea offerings, indicating a focus on product diversification and market penetration [3]. Consumer Staples - Three Squirrels is advancing its full-category strategy with the opening of flagship stores, emphasizing community engagement and a wide range of products [7]. - Mengniu Dairy is enhancing its product line with deep processing innovations, which are expected to drive demand and improve the utilization of raw milk [7]. - The frozen food sector is recovering, with companies like Anjuke benefiting from new product launches and channel optimizations, indicating a positive market response [7].

Core Insights - The article highlights the significant growth of snack brands like Three Squirrels and Qiaqia on the Pinduoduo platform, with projected GMV reaching 800 million this year, marking a doubling compared to 2023 [1][2] - Brands are shifting their focus from traditional e-commerce platforms to Pinduoduo, driven by the need for new growth avenues as traditional platforms face stagnation [2][7] - Consumer behavior is evolving towards a preference for quality-price ratio rather than just low prices, aligning with brands' strategies to enhance average transaction values and expand mid-to-high-end products [3] Brand Strategy Shift - Brands are adapting their strategies to fit the unique characteristics of Pinduoduo, launching exclusive products tailored for the platform [4][5] - Qiaqia has developed unique flavors like "Coriander Sunflower Seeds" specifically for Pinduoduo, leveraging the platform's recommendation algorithms to reduce operational complexity [4] - Three Squirrels focuses on cost reduction through simplified packaging and direct shipping methods, which enhances efficiency and lowers logistics costs [5][6] Performance and Growth - The transition to Pinduoduo has resulted in tangible performance improvements, with brands like Qiaqia achieving significant sales growth, including a new product generating over 200,000 in GMV within two weeks [7] - Pinduoduo serves as an effective testing ground for new product categories, with Qiaqia's canned pistachios achieving substantial sales after being launched on the platform [7] - The platform's support policies, including subsidies and promotional resources, have lowered operational barriers for brands, fostering a positive cycle of growth [8]