季报点评：2023线下拓店超预期，电商渠道表现亮眼

季报点评|饰品 证券研究报告 周[Table大_Title] 生（002867.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 16.10元 2023 线下拓店超预期，电商渠道表现亮眼 合理价值 20.78元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-05-07  事件：公司披露 23 年年报和 24 年一季报，（1）23 年公司实现营收 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 162.90亿元，同比增长46.52%，实现归母净利润13.16亿元，同比增 长20.67%，实现扣非归母净利润12.68亿元，同比增长23.64%。（2） 22% 13% 24Q1公司实现营收50.70亿元，同比增长23.01%，实现归母净利润 4% 3.41亿元，同比降低6.61%，实现扣非归母净利润3.36亿元，同比降 -4%05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 05/24 低5.70%。（3）公司拟每10股派发现金红利6.5元（含税）。 -13%  产品结构变化导致毛利率承压，控费能力持续优化。公司23年毛利率 -22% ...