金橙子23年报&24Q1点评：坚持研发立本，新品类+新场景拓展有望逐步打开市场空间

⚫ 坚持研发在前，市场开拓初期业绩承压。2024Q1 公司毛利率为 58.89%，同比+0.59pct。 费用端来看，2024Q1 期间费用率同比增长 7.86pct，其中研发/管理/销售费用率分别为 25.85%/15.62%/12.57%，同比增长 2.95pct/4.11pct/0.34pct，主要系公司加大人员及市 场开拓投入，相关费用增加。公司 24Q1 净利率为 13.76%，同比-11.71pct。总体上，目 前公司研发占比仍处高位，市场开拓初期的规模效应尚未显现。 ⚫ 新品类+新场景拓展有望逐步打开市场空间。 在新产品方面：1）23 年中高端振镜控制系统收入同比增长 8.84%，尽管伺服控制系统销 售收入仍然较低，但公司及时调整策略，将重点放在产品功能研发上，并与合作伙伴共同 进行市场推广，有望在 24 年取得突破。2）公司持续进行高精密振镜电机及振镜产品的 关键技术研发，产品产能、性能及生产良率逐步得到提升，G3 系列产品受到客户认可， 苏州捷恩泰引进的日本相关技术也逐步导入生产。新推出 FalconScan 捷隼系列、高功率 焊接振镜产品大部分性能指标达到国际水平，同时公司与高校合作进行高 ...