2024年一季报点评：24Q1实现开门红，期待省外扩张成效

24Q1 实现开门红，期待省外扩张成效 开启省外扩张，全国化扩张可期。展望未来：1）休闲食品行业整体正持续扩容， 其中辣味休闲食品得益于年轻消费群体喜辣习惯，增速优于其他子赛道。公司 作为休闲零食凤爪龙头，市占率长期维持在 30%+，有望持续享受行业集中度提 升红利。2）产品矩阵丰富完备，大单品凤爪具备成长性。公司已形成丰富的泡 卤休闲产品矩阵，此外泡椒凤爪大单品在全国范围内享有较高的知名度，随着 后续成本端压力逐渐缓释，未来凤爪有望维持双位数以上增速。3）开启省外扩 张，逐步迈向全国化。公司省外扩张以华东为中心，近五年华东收入占比已提 升 10%；随着公司持续拥抱线上、新零售及量贩连锁等新兴渠道，未来实现全 国化可期。 盈利预测与投资建议。预计 2024-2026 年 EPS 分别为 0.35元、0.45元、0.52 元，对应动态 PE 分别为 19 倍、15 倍、13 倍。考虑到公司凤爪大单品产品力 强，省外扩张步伐持续，给予公司 2024 年 24 倍 PE，对应目标价 8.40 元， 维持"买入"评级。 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------- ...