营收增长业绩承压，聚焦核心城市持续优化投拓

公司研究 | 年报点评 保利发展 600048.SH 营收增长业绩承压，聚焦核心城市持续优 买入 （维持） 股价（2024年05月08日） 8.98元 化投拓 目标价格 11.22元 52周最高价/最低价 14.89/7.74元 总股本/流通A股（万股） 1,197,044/1,197,044 A股市值（百万元） 107,495 核心观点 国家/地区 中国 行业 房地产 事件：公司近期发布2023年年报，全年实现营业收入3468.3亿元，同比上升23.4%； 报告发布日期 2024年05月09日 实现归母净利润120.7亿元，同比下降34.1%。 ⚫ 营收稳步提升，毛利率下降叠加资产减值导致业绩承压。23 年公司竣工和结转规模 1周 1月 3月 12月 带动收入同比增长23.4%至3468.3亿元。23年期末，公司合同负债3772亿元，可 绝对表现% 0.79 4.78 -9.93 -36.15 结算资源充足。归母净利同比下降34.1%至120.7亿元，主要由于 ：1）低利润项目 相对表现% 0.07 2.13 -17.81 -25.51 结转占比提升，23 年公司结转毛利率同比下降 5.99pct 至 16 ...