业绩点评：全年利润端同比略降，CGM有望开启第二增长曲线

证券研究报告 2024 年 05 月 10 日 湘财证券研究所 % 1 个月 3 个月 12 个月 注：相对收益与沪深 300 相比 2023 年营收同比增长 2.69%，实现归母净利同比下降 36.31% 2023 年公司国内传统业务在收入端和利润端克服挑战，实现了持续增长， 但净利润下滑，一是 2023 年公司对第二曲线 CGM（连续血糖监测系统） 持续加大研发投入和市场投入；二是由于美国扩大 CGM（连续血糖监测系 统）的医保覆盖对原有 BGM（指尖血糖监测）市场造成冲击，导致美国子 公司 Trividia 的经营亏损和商誉减值。2023 年公司销售费用率 24.67%，同 比上升 2.03pct，管理费用率为 19.09%，同比提升 2.89pct，财务费用率 1.21%， 同比上升 0.77pct，全年公司研发投入 3.56 亿元，较上年同期增长 16.36%, 占公司总营收的 8.78%。公司毛利率 54.06%，较上年同期下降 4.65 个百分 点，净利率 4.83%，同比下降 10.39pct。 投资建议 （1）行业竞争加剧风险；(2)新产品研发和技术替代风险；（3）行业监管 及政策风险。 分 ...