首次覆盖报告：战略转型焕新篇，轻舟已过万重山

战略转型焕新篇，轻舟已过万重山 2024 年 05 月 13 日 ➢ 战略转型升级焕新篇，业绩连续高增成效显著。三只松鼠线上起家，聚焦 品牌和渠道运营，初期采用代工模式布局全品类，在电商平台红利见顶、流量 成本抬升下，2020 年增速换挡进入深度调整期，公司主动精简长尾低效 SKU、 优化线下门店，2022 年全面推进战略转型升级，以"高端性价比"打造品牌新 定位，推动发展理念、发展路径、发展模式转型升级，自建坚果示范工厂，加 大科研投入、分销渠道拓展和供应链建设，打造"抖+N"渠道矩阵，让坚果和 健康食品普及大众。自 23Q3 以来，公司已经实现连续 3 个季度收入和业绩高 速增长，24Q1 营收/扣非同比+91.8%/+92.8%，战略升级成效显著。 ➢ "高端性价比"战略为基，供应链升级为翼，全链路全要素整合重组。"高 端性价比"战略的本质是在品质不变的情况下为消费者提供价格更低的产品， 以优质渠道牵引供应链变革，重构"一品一链"供应链管理模式，基于坚果自 主制造及零食供应链协同模式创新，全面梳理核心单品各环节价值链，实现成 本、质量、效率的最优，从而给消费者提供高性价比高品质商品。目前，公司 已经打造 ...