盈利能力持续改善，看好全年业绩增长弹性

开润股份（300577.SZ） 增持 2023 年收入增长 13%，归母净利润增长 147%。公司主要有代工和品牌业务， 代工业务为耐克、迪卡侬等知名品牌研发生产箱包，子公司上海嘉乐主要从 事服装代工，系优衣库核心供应商；品牌业务主要通过小米和线上自有渠道 销售包袋。2023 年代工业务受新增服装品类快速增长推动，自有箱包品牌受 国内出行消费需求复苏的带动，全年公司收入同比增长 13.3%至 31.05 亿元； 归母净利润同比增长 146.7%至 1.16 亿元。整体毛利率提升 2.7 百分点至 24.4%。费用率有所改善，合计下降 1.0 百分点。受益于毛利率提升和费用 率改善，净利率同比提升 1.7 百分点至 3.7%。 2024 年一季度收入延续双位数增长，盈利能力持续改善。2024 年第一季度 收入同比增长 22.9%至 9.10 亿，归母净利润同比增长 103.0%至 0.71 亿元。 毛利率同比提升 2.41 百分点至 24.2%，总费用率同比下降 3.0 百分点；归母 净利率提升 3.4 百分点至 7.8%。 风险提示：订单恢复不及预期；海外高通胀；下游去库存进程不及预期。 《开润股份（3005 ...