高质量的增长战略支撑着强劲的收益增长

2024 年 5 月 15 日 收益汇总 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 腾讯 （ 700 香港 ） 高质量的增长战略支撑着强劲的收益增长 腾讯公布了第 1 季度的业绩 ： 总收入同比增长 6%，达到 1595 亿元人民币，符合我们 / 一致预 期 ； 非国际财务报告准则净收入同比增长 54%，达到 53 亿元人民币，比我们 / 一致预期高出 17 / 16%，原因是腾讯的质量增长战略推动了优于预期的 GPM 扩张 （ 同比增长 7.1 个百分点 ） 。我们预计，由于视频帐户 （ VA ） 和迷你游戏等高利润收入来源的贡献增加，GPM 的扩张 将在 2016 财年剩余时间内继续进行。盈利能力的提高反过来也会支持腾讯的股东回报。我们将 FY24 - 26E 的盈利预测提高了 6 - 8%，现在预测 FY24 - 26E 的非 IFRS 净收入复合年增长率为 15% 。我们将 SOTP 衍生的 TP 上调至 480.0 港元 （ 之前 ： 445.0 港元 ） 。维持买入。 游戏总收入在第 1 季度同比恢复。游戏收入在第 1 季度同比下降 1%，至 481 亿元人民币， 符合普遍预期。由于 23 ...