4QFY24财报点评：国内电商GMV份额趋稳，公司大力投入下利润承压

阿里巴巴-SW（09988.HK） 买入 云计算：AI 收入快速增长，带动业务利润率显著提升。本季度云业务收入同 比+3%至 256 亿元，经调整 EBITA 利润率从 1.6%提升至 5.6%。本季度 AI 相 关收入三位数增长，收入占比持续提升，快速增长趋势将持续。目前公司逐 步降低利润率较低的项目式合约类收入占比，预计下半财年（2024 年 12 月 季度和 2025 年 3 月季度）收入将恢复两位数增长，主要由公共云和 AI 相关 产品收入带动增长。 核心观点 公司研究·海外公司财报点评 互联网·互联网Ⅱ 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 证券研究报告 图2: 阿里巴巴 Non-GAAP 净利润及净利率（百万元，%） 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 香港联交所双重主要上市进展：公司预计 2024 年 8 月底完成转换。 资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理 注：公司于 FY2024Q2 调整分部披露口径，此前数据与当前口径不可比。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------|------- ...