可靠股份：2023年报及2024年一季报点评：成本下行带动盈利改善，23年扭亏为盈

成本下行带动盈利改善，23 年扭亏为盈 目标价：11.1 元 自有品牌平稳增长。全渠道建设进一步完身。1）23 年，分产品看，婴儿护理 产品实现营收 3.89 亿元（YOY-26.2%），毛利率为 18.28%（YO+5.67pct）；成 人护理产品实现营收 5.65 亿元（YOY+5.5%），毛利率为 16.03%（YOY+3.28 pct）；宠物护理产品实现营收 0.89 亿元（YOY-7.68%），毛利率为 19.52% （YOY+15.65 pct）。分模式看，自有品牌实现营收 4.91 亿元（YOY+10.1%）， 毛利率为 16.58%（YOY+1.99 pct）；ODM 实现营收 5.61 亿元（YOY-21.8%）， 毛利率为 17.33%（YOY+7.14pct）；其他渠道实现营收 0.29 亿元（YOY+31.6%）， 毛利率为 41.87%（YOY-35.21pct）。2）24Q1，公司自有品牌持续提高市场份 额，整体保持稳健发展；ODM 业务预计增速仍然承压，拖累营收同比-11.2%。 成本改善带动盈利修复，持续推进降本增效。1）23 年，公司实现毛利率 17.7%， 同比+4.6pc ...