山河药辅：公司简评报告：高基数下业绩表现稳定，全年有望保持平稳增长

⚫ 重点品种平稳增长，产能释放持续推进。分产品来看，2023 年纤维素及 其衍生物类产品收入为 3.88 亿元（+18.02%），预计微晶纤维素和羟丙 甲纤维素两大重点品种保持平稳增长，随着进口替代的推进以及植物胶 囊需求复苏，我们预计 2024 年该类产品仍有望保持平稳增长。淀粉及 衍生物类收入为 2.02 亿元（+14.06%），预计受益于疫情相关药品需求 实现较快增长，我们认为 2024 年该品种在高基数基础上保持稳定增长。 其他类产品收入为 1.77 亿元（+35.84%），预计主要是受益于聚维酮 K30、 交联聚维酮等品种放量贡献。新型药用辅料生产基地一期项目于 2023 年 10 月份获准试生产；新产能达产后，公司微晶纤维素、羟丙甲纤维 素、交联聚维酮和交联羧甲纤维素钠等品种产能将显著增加，将成为未 来 2-3 年驱动公司业绩增长的重要动力。2024 年 1 季度公司业绩有所波 动，我们认为主要是由于 2023 年同期下游客户采购需求集中释放，业 绩基数较高所致，预计 2024 年全年业绩仍有望保持平稳增长。 分析师声明 [市场指数走势（最近 Table_Chart] 1 年） 资料来源：聚源数据 ...