益丰药房：门店数量有望保持稳健增长；医院处方外流趋势有利于提升公司门店营收

2024 年5 月8 日 医药: 超配 证券研究报告 / 业绩点评报告 益丰药房 (603939 CH, 买入, 目标价: RMB57.48) 门店数量有望保持稳健增长；医院处方外流趋势有利于提 升公司门店营收 目标价: RMB57.48 当前股价: RMB45.40 股价上行/下行空间 +27% • 我们预测2023-26年营收/ 归母净利润CAGR分别为26%/ 33%。 52周最高/最低价 (RMB) 45.70/30.90 市值 (US$mn) 6,360 • 门店数量增长有望带动未来业绩增长；我们预测2023-26年门店数量增速CAGR达 当前发行数量(百万股) 1,011 到22%。 三个月平均日交易額 35 (US$mn) • 维持买入，上调DCF目标价至57.48元。 流通盘占比 (%) 71 主要股东 (%) 2023 年业绩略低于预期；业务结构调整影响毛利率下滑：根据公司2023 年年报，公司实 厚信创投 22 现营业收入225.88 亿元，同比增长14%；实现归母净利润14.12 亿元，同比增长12%。 香港中央结算 17 2023 年销售/管理费用率分别为24.3%/4.3%，同比-0 ...