老百姓：门店拓展聚焦+下沉；新兴业务收入增速可观

2024 年5 月8 日 医药: 超配 证券研究报告 / 业绩点评报告 老百姓大药房 (603883 CH, 买入, 目标价: RMB44.31) 门店拓展聚焦+下沉；新兴业务收入增速可观 目标价: RMB44.31 当前股价: RMB35.22 • 我们预测公司2023-26 年营收/ 归母净利润CAGR 分别为19%/24%。 股价上行/下行空间 +26% 52周最高/最低价 (RMB) 35.66/22.81 • 新兴业务收入增速可观；线上销售增长迅速。 市值 (US$mn) 2,856 • 维持买入评级，上调DCF 目标价至44.31 元。 当前发行数量(百万股) 585 三个月平均日交易額 16 2023 年业绩符合我们预期：根据老百姓年报，2023 年公司实现营收/归母净利润224.37/ (US$mn) 流通盘占比 (%) 100 9.29 亿元，同比增长11%/ 18%。销售费用率 /管理费用率分别为20.4%/ 5.3%，同比 主要股东 (%) +1.0ppts/ -0.2ppts。1Q24，公司实现营收/归母净利润55.39 亿元/3.21 亿元，同比增长 老百姓医药集团 26 2%/10 ...