奈飞：业务具备护城河，未来几年盈利持续扩张

奈飞（NFLX） 更新报告 持有 2024年5月16日 业务具备护城河，未来几年盈利持续扩张 唐伊莲  我们认为奈飞的护城河主要在于庞大的用户群体、持续扩大的双边 852-25321539 网络效应、多年的内容和算法积累、在北美以外及小语种市场的深 alice.tang@firstshanghai.com.hk 耕。奈飞在部分中小市场的内容产业链已形成垄断。我们认为广告 版具备很强的吸引力，在尽可能不牺牲用户体验的前提下解锁更低 李倩 价的市场。基于平台性质，公司拓展广告业务的边际成本十分有 限，因此在2025年之后，广告业务将开始贡献更多的收入和利润。 852-25321539 我们预计24-26年收入的复合增速为12.2%，经营利润率为24.7%、 chuck.li@firstshanghai.com.hk 26.1%、27.3%，EPS的复合增速为19.7%。  2024Q1业绩摘要：收入同比增长15%至94.91亿美元，高于公司13% 主要数据 的指引。季度净增用户 933 万，全球总用户数同比增长 16%至 2.69 亿。平均订阅费用同比增长 1%。广告版用户数持续扩大，付费用户 行业 TMT ...