泽璟制药：差异化管线催化不断，销售将迈入高速增长期

医药生物 首次覆盖报告 liuchuang@huayuanstock.com 相关研究 买入（首次覆盖） ——差异化管线催化不断，销售将迈入高速增长期 ➢ 创新领军气质初显，创新管线积极推进。苏州泽璟生物制药成立于 2009 年，并于 2020 年 1 月 在上交所上市，专注于肿瘤、出血及血液疾病、免疫炎症性疾病和肝胆疾病等多个治疗领域的创 新驱动型新药研发、生产和销售。拥有差异化的竞争优势和全球领先的产品管线，已有多纳非尼 和重组人凝血酶两大创新品种获批上市，另有 JAK 抑制剂、DLL3 三抗等众多差异化创新品种蓄 势待发，保障公司持久创新发展。 ➢ 盈利预测与估值。公司拥有经验丰富商业化团队和优质的创新产品管线，预计 2024-2026 年收 入为 6.32、12.34、23.74 亿元。通过 DCF 方法计算，假设永续增长率为 2%，WACC 为 9.65%， 公司合理股权价值为 200 亿元。首次覆盖，给予公司"买入"评级。 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 投资评级与估值 1）多纳非尼：一线肝细胞癌和碘难治性分化型甲状腺癌分别于 2021 年 6 月和 2022 年 8 月上市。晚期肝癌一线单药与 ...