珀莱雅：大单品多品牌势头强劲 强营销多渠道持续发力

证券研究报告 美容护理|化妆品 首次覆盖报告 2024年05月26日 珀莱雅 (603605.SH) 买入 ——大单品多品牌势头强劲 强营销多渠道持续发力 （首次覆盖） 投资要点： 证券分析师 ➢ 公司定位为国货化妆品龙头，迈入高质量增长阶段。公司深耕行业二十余载，由日化专营店的大众品牌成 丁一 S1350524040003 长为国货化妆品龙头，公司通过内生孵化+投资合作构造多品牌矩阵，全面覆盖护肤、美妆、洗护等多个 dingyi@huayuanstock.com 细分领域，旗下品牌矩阵包括珀莱雅、彩棠、悦芙媞、优资莱、CORRECTORS、Off&Relax等。2017-2023 年公司营收/归母净利润CAGR均维持在30%以上，24Q1实现营收21.82亿，同比+34.56%，归母净利 研究支持 润为3.03亿，同比+45.58%，收入及利润均超预期，三八大促期间，主品牌珀莱雅在天猫力压一众外资 品牌登顶美妆类目TOP1。 联系人 ➢ 产品端：品牌策略因势而变，大单品策略效果显著。早期公司主推平价套盒产品，彼时布局二三线线下渠 丁一 道；2018年公司成功推出爆品“泡泡面膜”，在打开品牌知名度的同时奠定转 ...