五粮液：品牌、产品底蕴深厚，千元龙头整装待发

证券研究报告 | 2024年05月27日 五粮液（000858.SZ） 买入 品牌、产品底蕴深厚，千元龙头整装待发 核心观点 公司研究·深度报告 多重约束影响，估值出现折价。2021年下半年至今公司股价分别跑输沪深 食品饮料·白酒Ⅱ 300、白酒指数18%和21%，且PE较贵州茅台明显折价，我们认为受制于宏 证券分析师：张向伟 证券分析师：李文华 观经济，资本市场基于短期增速定价有失偏颇；于经营层面而言，兼顾长 021-60375461 zhangxiangwei@guosen.com.cnliwenhua2@guosen.com.cn 期发展质量，收入适当降速，八代五粮液稳固基本盘，是基于存量环境 S0980523090001 S0980523070002 的最优解——保存实力、以图发展。 联系人：张未艾 五粮液品牌底蕴深厚，发展势能正在被激活。长期看，白酒行业步入综合 021-61761031 zhangweiai@guosen.com.cn 要素竞争阶段，酒企依靠单一优势获得份额的时代已经过去；五粮液品 基础数据 牌力优势突出，优质酒产能充沛、产品结构持续优化、全国化渠道体系完善， 多维竞争优势支撑公司 ...