淮河能源：“煤窝办电”蓄新能，资产注入犹可期

证券研究报告 公司深度分析 2024 年 05 月 27 日 淮河能源(600575.SH) 安徽省属"能源+物流"综合性企业：公司前身为芜湖港，两次 更名调整为现在的淮河能源，业务涵盖物流贸易、电力、煤炭、 铁路运输。从毛利结构看，物流贸易板块毛利贡献较小，铁路运 输板块受益于运营模式贡献毛利基本稳定，电力及煤炭板块毛利 受煤价变化影响近三年波动较明显，2023 年物流贸易、电力、煤 炭、铁路运输四大板块毛利占比分别为 8%、33%、28%和 24%。 集团资产注入尚未结束，后续火电增量可期：按照控股股东淮 南矿业集团 2016 年重组时所作出的公开市场承诺，其在建的潘集 电厂 2 期、谢桥电厂及后期煤电项目，在具备投产运营条件后也 将注入上市公司。当前潘集 2 期与谢桥电厂合计 264 万千瓦机组 均预期在 2025 年下半年投产，投产后有望启动注入程序。此外， 2023 年底安徽淮南洛能发电有限责任公司的控股股东由大唐安 徽发电有限公司变更为淮河能源控股集团电力集团，洛河电厂目 前在运机组 254 万千瓦，洛河 4 期 2 台 100 万千瓦超超临界燃煤 发电机组在 23 年底获得安徽省发改委核准。未来 ...